俊知集团于11 月8 日开市后股价出现异常波动，日间最高跌幅近40%，其后跌幅逐步收窄，收市下跌18.7%，成交量达1.34 亿股。市场同日流传各种负面传闻，主要包括i) 公司射频同轴产品将被光纤拉远技术取代；ii) 大股东不断减持；及iii) 大股东股权质押。针对以上各种传言我们抱持以下观点：

　　射频同轴电缆仍为主流技术。市场传闻公司主要产品射频同轴产品未来将被光纤拉远技术取代。但据我们从行业渠道调研了解，光纤拉远技术早已存在于市场10 年以上，并非新鲜事物，主要由于以下两大原因一直未能成为主流技术：i) 整体成本相对射频同轴未有明显优势 – 光纤成本虽然低于电缆， 但由于拉远中还需要光模块，而光模块价格不菲，一般需要6 个或12 个光模块，另外还需要加上光电转化器，所以基于光纤拉远的整体每单位价格并不比射频拉远有优势。ii) 光缆强度较低容易造成损坏 – 光缆抗张强度仅为400N (短期拉力值)，在特殊灾害情况下容易造成损坏，例如2008 年四川震灾及贵州冰灾期间中移动该地区内基站光缆大部份报废并最终换上以铜材为主的射频同轴电缆。因此，现时光纤拉远技术主要应用于偏远或海拔较高等难以寻找合适基站选址的地区，如、黄山等，以及应用于高速公路或高铁两旁的微基站。因此，我们认为射频同轴仍将为运营商基站内用作无线电讯号传输主流应用技术，并将受惠于未来国内4G 基站大量投放。

　　大股东钱先生自公司上市后一直增持股份，从来未有减持行动。根据公司于2013 年6 月10 日于港交所发表之公告，钱先生i) 从星加坡基金公司Zymmetry 购入4,500 万股上市公司股份；及ii) 增持其持有的Abraholme 公司20%股份至100%以增加其于上市公司权益。经以上两项交易后，钱先生所持上市公司股份从3.33 亿股增加至4.62 亿股。另外，港交所披露显示钱先生分别于11 月8 日及11 日于市场增持股份1,203 万股及314 万股。现时最新持股量为4.77亿股，占总股本42.8% (上市日2009 年3月19日：33.3%) 。

　　大股东股权质押纯属子虚乌有。管理层表示大股东钱先生从未将任何股份用作股权质押融资。客观上看，港交所规定持股5%以上股东增减持行动均需于行动后3 个工作日内，即11 月13 日向港交所披露，而我们至今仍未见到相关公告，我们相信有关传闻不攻自破。另一方面，我们了解到公司于今年10 月9 日之股份配售中前8 大机构 (其中两个为对冲基金，其余为传统长线基金) 仅占配售股份数约60%，不排除当日接盘之股份有部份机构使用股权质押融资。我们亦观察到公司股份日成交从配售前平均179 万股明显增加至415 万股 (10 月10 日至11 月7 日平均)。

　　重申“买入”评级。公司现时2013E/14E 动态市盈率仅为5.4/4.5 倍，股息分别达4.3%/5.5%。随着未内国内电信运营商采购于下半年落地及公司业绩释放，我们认为公司仍具备估值扩张空间。我们维持目标价3.8 港元及“买入” 评级。